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价格没谈拢,晶澳借壳天业通联是个错误?

近日,秦皇岛天业通联重工股份有限公司(以下简称“天业通联”)针对深交所的对于公司迟迟不复牌的关注函予以回复,称本次交易涉及美股私有化、拆红筹及股权融资,交易较为复杂,任务艰巨。

天业通联表示,晶澳太阳能有限公司(以下简称“晶澳”)体系内主体较多,涉及多项资产的全面尽调,工作量较大,目前仍在积极推进中;审计、评估工作也正在加紧推进;并且,交易双方就交易作价等核心条款尚未达成一致,公司正在与晶澳开展进一步磋商协调工作。

至此,晶澳的“上市—私有化—再上市”之路,在走到最后一环的时候,因价格没谈拢而暂时搁浅。

天业通联的复牌还要被延迟多久?晶澳借壳天业通联是否是个错误?华夏能源网为您一探究竟。

一则关注函牵引出复牌难题

华夏能源网注意到,这则来自深交所的关注函,不仅让晶澳堪称“神操作”的借壳上市之路再次引起行业热议,也将已经停牌3个多月的天业通联再次推进大众视野。

关注函称,7月19日,天业通联以筹划发行股份购买资产为由,申请公司股票自7月19日开市起停牌,停牌时间预计不超过2个交易日。但截至目前,天业通联仍未提交股票复牌申请。

关注函强调,中小板公司管理部对天业通联股票停牌的情况高度关注。希望其按照上市公司应当遵守的法律、法规,诚实守信,规范运作。请天业通联尽快说明并披露未如期复牌的原因、筹划事项的进展情况等,并及时申请公司股票复牌,切实保护投资者的合法权益。

对此,天业通联解释称,本次交易在晶澳太阳能私有化完成后,还需要进行红筹结构拆除、内部资产整合和股权融资。目前晶澳私有化主要工作已完成,拆红筹的一部分工作已完成,股权融资尚在进行中,审计、评估工作也正在加紧推进。

值得注意的是,截至目前,作为双方交易的前提条件——交易作价等核心条款尚未达成一致,这是造成本次“搁浅”的主要原因。

而此前,晶澳为了本次重组顺利进行,在十一假期前夕就已完成股权变动。唯一股东晶澳发展有限公司退出,取而代之的是新增的两家股东,即宁晋县晶泰福科技有限公司和宁晋县其昌电子科技有限公司。其中,晶泰福科技背后的股东为靳保芳和王新霞,其昌电子背后股东为其昌钮扣(深圳)有限公司与晶澳存在股权纽带。

如今,晶澳看似准备妥当的回归A股之路,却因为价格没谈拢而暂时搁浅,不禁让人感慨,资本市场果真是“变幻莫测”。而若是本次重大重组失败,对交易双方来讲,都免不了一顿重挫。

借壳天业通联,是否是个错误?

刚从美国退市“回家”的晶澳,在短短6天内就火速与天业通联签订重组协议,其速度和无缝衔接,堪称“神操作”。这也恰恰说明,晶澳在筹划退市的这三年里,一直积极的为回归A股铺路。

数据显示,天业通联的总股本3.89亿,总市值46.8亿元。目前其最大股东,为深圳市华建盈富投资企业,占比36.39%,按停牌价12.04元计算,金额约为17.03亿元。

根据天业通联发布的停牌公告,预计本次与晶澳的交易金额,在10亿元以上。华夏能源网还通过计算得出,晶澳要采取购直接购买不少于价值17.03亿元股票,或从深圳华建直接购买不少于8.5亿元股票的方案,才能成功掌握控股权。

晶澳想要摆脱长达数年的IPO审核排队,借壳上市确实是一个“抄近路”的好选择,10几亿资金花了也值得。然而,其选择借壳业绩亏损严重、在A股号称“套现王”的天业通联,事情就变得不那么简单了。

华夏能源网查阅天业通联2018半年报发现,其半年的企业营收1.81亿,归属于上市公司股东的扣除非经常性损的净利润,为亏损353万元。并且,其经营活动产生的现金流量净额,竟为负的7316万元,账上已无现金,且负债累累。

华夏能源网还发现,天业通联的市盈率为275,已严重超过制造业20.62的平均市盈率13倍还多(数据截至2018.10.25)。

此外,天业通联于2010年8月份上市,但从2011年到2018年半年报,其扣非净利润全为负数。上市9年亏损8年,它被称为非常稳定的“连续亏损王”简直是实至名归。

但最神奇的是,天业通联一边巨额亏损、一边巨额套现。

据不完全统计,自上市以来,各大股东、高管减持天业通联累计套现金额,已经超过13.30亿元!果真应了那句“上市公司赚钱是真难,但上市公司老板们赚钱是真容易”!

此次,晶澳选择借壳“劣迹斑斑”的天业通联,也意味着,选择了一条更加困难的上市路。就如同许家印收购贾跃亭的FF一样,未来充满未知。未雨绸缪、雷厉风行的靳保芳,是否这次终究 “百密一疏”,还有待进一步考量。

但可以肯定的是,如果本次借壳失败,晶澳的上市路,会变得遥遥无期;天业通联也会因此损失更多股价和投资者的信心。双输的局面,谁都不愿发生,各方且行且珍惜吧。

作者:冯优

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