分布式光伏盈利模式多个案例分析

政策先行解决行业发展的环境问题,而真正带动行业发展的依然在于另一极—开发企业。在当前的商业与政策环境下,企业如何实现模式创新,改变在分布式开发中的被动地位,这里我们主要以国内已有案例和美国Solarcity商业模式为例,介绍企业在经营模式、盈利模式、融资模式方面进行的尝试。

政策先行解决行业发展的环境问题,而真正带动行业发展的依然在于另一极—开发企业。在当前的商业与政策环境下,企业如何实现模式创新,改变在分布式开发中的被动地位,这里我们主要以国内已有案例和美国Solarcity商业模式为例,介绍企业在经营模式、盈利模式、融资模式方面进行的尝试。

  经营模式秀湖模式、林洋模式、爱康模式

  电费结算、用电方管理问题是当前分布式面临的主要问题之一,目前国内企业通过不同的商业模式创新,逐步解决这一问题。典型的主要有秀湖模式、林洋模式、爱康模式。

  1、秀湖模式

  浙江嘉兴市秀湖区浙江科技孵化园共建设约61MW分布式光伏电站其中包括中广核建设的21MW屋顶分布式示范工程,主要铺设在秀洲区政府、浙江龙腾科技、浙江敏实集团以及福莱特光伏玻璃集团的部分办公和房屋面上,装机容量分别为0.4992MWp、7.956MWp、3.1772MWp、9.5566MWp。

  由于涉及到多家企业用电,为解决电费结算问题,园区管委会成立针对园区61MW分布式电站的专业运维公司,接受园区内所有光伏电站投资企业的委托,提供光伏电站的运营、维护、电费收取结算等服务。同时,对每度电收取0.02元设立统筹运维基金,专项用于电站建成以后因屋顶局部改建而产生的费用等。 在这一模式下,一方面分布式开发商解决了电费结算问题,另一方面园区政府分享到了园区内分布式电站建设的收益,实现共赢。

 

  2、林洋模式

  林洋电子主业为电表业务,2013年逐步切入分布式光伏业务。利用传统主业多年来积累的良好的电网关系,公司希望通过与电网合作,以运营和EPC两种模式参与分布式电站建设。

  运营模式公司与电网旗下公司成立合资公司,其中由公司控股,投资建设分布式电站,公司负责电站日常运营,由电网负责电费结算等。  
  EPC模式公司与电网旗下公司成立合资公司,其中由电网公司控股,投资建设分布式电站,公司主要以EPC的形式介入,实现一次性EPC收入。

 

3、爱康模式

  经过前期探索,爱康科技逐步形成了相对清晰的分布式商业模式,依托制造业、地方政府及企业资源,寻找当地屋顶资源,通过与企业签订PPA售电合同的模式,进行分布式电站开发。同时,与当期电网签订合作协议,必要时依托电网进行电费结算,规避结算风险。

 

  盈利模式看Solarcity在净电量制度下如何赚钱

  美国的净电量模式与国内“自发自用余量上网”的模式相对接近,研究美国企业如何在分布式光伏中获取盈利,无疑对国内企业的商业模式创新具有指导性意义。

  在美国分布式开发商中,以Solarcity最具有代表性。自成立以来,Solarcity以其独特的商业模式,实现了光伏装机的快速增长,2011年公司装机量为72MW,2012年则快速增长为157MW,2013年为280MW,今年预计达到475-525MW。

  Solarcity成功的关键在于以创新性的PPA/租赁商务模式为机构投资者和中小型终端用户,屋顶提供者,建立了连接平台,解决了终端用户和机构投资者各自的需求  
1小终端用户方面,由于美国中小个体较高的电价水平,使得他们具有降低电费的需求,但光伏电站较高的初始投资使得多数人望而却步,Solarcity推出的租赁模式使终端用户不承担电站建设一次性投入,也能享受到分布式电站带来的收益。

2机构投资者方面,以税务投资人为例,主业盈利使得他们具备避税需求,进行光伏电站投资,可以享受到ITC政策的30%退税。
整体来讲,Solarcity的商业模式主要包括合资模式、转租模式、售后回租模式。

  1、合资模式

  合资模式即开发商Solarcity和投资机构共同出资成立合资公司,购买开发商建造的光伏电站,并与用户签订PPA/租赁协议。投资收益由用户电费或租金、税收抵免、加速折旧避税和电价补贴构成。

  在合资模式下一般会根据合同约定投资回报率设计“权益转折点”,在达到约定投资回报率前,电站收益大部分收益由投资机构获取,当达到约定投资回报率之后,开发商与投资机构收益权比例互换,由开发商获取大部分收益。

  在合资模式下开发商与投资机构共同负责初始投资,投资机构获取早期收益,收益相对有保障,因此更容易吸引投资机构参与。在这一模式下,Solarcity要承担一定比例的初期投资,且收益获取要在权益转折点后,既造成了Solarcity的资金压力,也加大了电站投资不确定性。不过,如果后期电站盈利超预期,将增加Solarcity的盈利水平。 

  2、转租模式

  在转租模式下投资机构与开发商Solarcity签订主租赁合同,租赁开发商承建的电站,然后投资机构再将光伏电站转租给用户。在这一模式下,投资机构收益的主要来源为用户租金30%的投资税收减免以及加速折旧避税绝大部分,开发商Solarcity的来源则主要为投资机构支付的租赁费、电价补贴、加速折旧避税的小部分。

  在转租模式下开发商面临较大的初期投资,但由于投资机构一般具有良好的信用,因此收取租赁费确定性高。另一方面,如果电站表现超预期,可以在主租赁合同到期后收回电站租赁权,获取更多收益。

  我们认为Solarcity引入转租模式的根本原因在于保证电站可以享受到美国ITC规定的30%投资税减免的政策,由于Solarcity并没有较大的税负,因此如果不引入税务投资人,而采取直接与用户签订租赁合同的模式,电站将无法享受ITC政策带来的投资收益。

 

3、售后回租模式

  在售后回租模式下投资机构一次性购买开发商建造的光伏电站所有权,然后返祖给开发商,开发商再租给用户。在这一模式下,投资方享有全部的税收抵免、加速折旧避税和电价补贴等政策性收益以及电站租赁收益,开发商Solarcity赚取主次租赁费之间的差价,并在主租赁合约结束后重新买下电站,获取电站后期运营收益。

  在这一模式下开发商Solarcity无需初始投资,而是提供运营管理服务以及投资结构与用户之间的中介机构,相当于开发商提供BT业务和运维服务,属于开发商的轻资产业务。

 

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