国信证券-光伏:穹顶之下_光伏产业新蓝海

光伏产业上游制造,寒冬刚过,依然料峭,光伏产业目前已经成为我国继高铁之后的又一张产业名片,在全世界范围都处于绝对的领跑地位。然而,在欧美双反、世界范围内的产能过剩等影响下

光伏产业上游制造,寒冬刚过,依然料峭,光伏产业目前已经成为我国继高铁之后的又一张产业名片,在全世界范围都处于绝对的领跑地位。然而,在欧美双反、世界范围内的产能过剩等影响下

光伏上游制造业处于艰难复苏的边缘。

国信证券-光伏:穹顶之下_光伏产业新蓝海

 光伏产业的终端电站建设,方兴未艾,我国光伏电站建设无论从量还是速上都处于蓬勃发展之中。国家政策层面鼓励发展以光伏电站为代表的新能源发电,并以此改变我国以化石燃烧为主的

能源结构。后者正是雾霾形成的主要原因。当然也通过下游的建设消纳光

伏上游制造业的产能。  

 光伏电站的金融属性,收益率较高的固定收益产品,由于发电量稳定、电价确定,光伏电站在运营周期内被认为具有稳定的收益,这个内部收益率通常会在10%以上。我们通过河北某电站的发电条件,计算出在年光照1500小时、标杆电价1元/千瓦时等条件下,该电站的内部收益率可达11.77%。,我们以此粗略估算以30%的自有资金建设1GW的光伏电站能够带来近80亿的折现现金流,对应80亿的市值。而且随着未来利率下行收益率优势及折现估值都有进一步提高的趋势。

 电站开发考验企业运作能力,“路条”+“资金”两手抓,两手都要硬,电站建设的难点之一在于获取项目的能力,包括被人称为“路条”的项目审批许可。电站建设的难点之二在于融资。融资难的问题在于其难以募集并网之前建设期间费用。繁杂的审批以及动辄数亿的资金,形成了进入电站建设的壁垒。只有业内专业企业或者具有较好现金流的相关企业,才有实力开发电站。 

 看好下游光伏电站建造及运维的企业,鉴于光伏电站的稳定性高收益特性及较高的进入壁垒,我们看好下游光伏电站建造及运维的企业,尤其是在项目资源攫取及资金获得拥有优势的企业。

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